本文实质：

1.证券板块前三季度事迹情况；

2.当今行业格式；

3.事迹弹性方面；

4.证券业25年瞻望；

5.矜恤场所

1.证券板块前三季度事迹情况：

因为股市交投不活跃，三个季度全体事迹齐不太行。然则第三个季度大幅好转，其中弹性最高的是自贸易务，前三季度同比增长28.5%。下滑最横暴的业务是投行业务（IPO形势少了）和信用业务（融资融券的东谈主少了），其中投行业务前三季度同比下滑38.7%，信用业务同比下滑28.2%。

2.当今行业格式：马太效应，强人恒强

2024年前三季度，5家头部券商孝敬了行业52%的归母净利润，其中老衰老中信证券的地位握续加强。附注，5家头部券商是中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券和中国星河

3.事迹弹性方面，中部和尾部券商的事迹弹性高（主要获利于自贸易务增速，等于券商我方炒股赚的钱）

1.红塔证券前三季度归母净利润同比增速203.8%（下同）

2.东兴证券100.7%，

3.第一创业95.4%，

4.华林证券61.6%，

5.山西证券578.8%

4.证券业25年瞻望

1.两市交投活跃+互换便利+两融，有望增重利润

2.此轮战术框架显豁，力度超出阛阓预期，旨在眩惑住户侧资金入市

2024年4月新国九条发布，保护中小投资者利益，指令资金入市；24年9月24日，发布“本钱阛阓托底+降息降准+楼市新政”；24年9月26日，明确通过贬责股市和楼市两大问题结束“稳信心”策画

3.“激动头部券商作念强作念优”，头部券商有望在2025年不时并购重组作念大作念强。

5.矜恤场所：

1.冷漠矜恤弹性较大的互联网券商：指南针。

2.冷漠矜恤经纪+两融业务收入占比高的券商：中国星河/光大证券

3.头部券商重组，冷漠矜恤国泰君安/海通证券